EL DEFLACTOR Y SU RELACIÓN CON EL IPC

Junto al IPC, otro indicador para recoger el aumento de los precios es el  Deflactor del PIB, que mide el cambio en el nivel de precios de la producción total, incluyendo bienes de consumo y de inversión,  de una economía

Para calcular el deflactor del PIB basta dividir el PIB nominal entre el PIB real.

Los precios de los bienes importados que compran los consumidores influyen en el IPC, pero no afectan al cálculo del Deflactor. En cambio, los bienes fabricados en el interior que no van al consumo - como el cemento, por ejemplo- no se incluyen en el IPC y sí afectan al Deflactor al ser parte del PIB

El reciente período de la burbuja inmobiliaria que hemos padecido nos permite apreciar la relación entre los diversos indicadores de inflación. En el gráfico siguiente tenemos representados el tipo de interés, el deflactor y la inflación subyacente en los años que, primero,  se impulsó y, a continuación, comenzó el desinflado de la enorme burbuja inmobiliaria:
 
Se observa que desde 2002 hasta 2005, aunque la inflación subyacente (línea amarilla) bajaba hasta el 2,7%, el deflactor del  PIB (línea rosa) se mantenía en el 4,5%.  Eso venía a indicar que el dinero barato, el tipo de interés al 2% (línea azul) en aquel período no hacía subir la inflación señalada por el IPC, pero sí mantenía altos los precios según el deflactor del PIB.

La causa era que el deflactor del PIB incluye todos los bienes producidos, entre ellos la vivienda (que no está en el IPC). Y la gente invertía ese dinero barato en vivienda. Aunque el IPC no lo reflejase había exceso de dinero y, por lo tanto, convenía incrementar el tipo de interés para enfriar la economía. Sin embargo,  el BCE mantuvo bajo el tipo de interés fijándose en que no aumentaba el IPC y, quizás, atendiendo también a la conveniencia de una Alemania con crecimiento escaso en aquella época.

En el año 2007 sucedió todo lo contrario. Se subieron los tipos de interés cuando no era necesario, dado el ajuste que estaban sufriendo los precios de los bienes producidos. La autoridad monetaria ignoró los datos del deflactor del PIB y se fijó más en que estaba subiendo la inflación subyacente. Aumentó los tipos de interés y con ello  favoreció el comienzo del proceso recesivo.

En la próxima entrada trataremos sobre las causas y los efectos de la inflación.

OTROS INDICADORES DE INFLACIÓN

Una variante del IPC general o total  indicado en la entrada anterior es el IPC subyacente, que viene a reflejar la evolución de los precios según la cesta de compra utilizado para el  IPC general pero excluyendo alimentos no elaborados y productos energéticos

El IPC o inflación subyacente sirve como indicador del rumbo que tomarán los precios en el medio plazo. En teoría, energía y alimentos no elaborados son los dos grupos más volátiles y esto hace que distorsionen en cierta medida el comportamiento del IPC global.

La información de la inflación subyacente de un país suele ser útil para tomar decisiones de política monetaria debido a que los precios de los bienes y servicios que integran la cesta de la compra con la que se mide no están sujetos a decisiones de carácter administrativo, estacional o alta volatilidad. Se ha publicado esta semana que la Reserva Federal de EE.UU. está estudiando fijar un objetivo formal de inflación subyacente en torno al 2%, que puede guiar las expectativas de los tipos de interés.

En el siguiente gráfico observamos la evolución de ambos índices a lo largo del 2011. Los porcentajes están en tasas interanuales, es decir, calculando siempre con los doce meses anteriores.


La diferencia entre los dos IPC en el 2011 ha sido debida en su mayor parte al alza continua de los precios del petróleo.

Como complemento al IPC total y al IPC subyacente, vamos a comentar otro índice de precios que se viene utilizando dentro de la Unión Europea(UE): el IPC armonizado (IPCA)

Como cada país de la UE tiene su indicador de inflación y utiliza su fórmula de cálculo, se hace muy difícil realizar comparaciones a nivel europeo. Por ello, durante el proceso de entrada a la Unión se hizo necesario crear un índice armonizado con el fin de examinar el cumplimiento de los criterios de convergencia

El Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) es un indicador que proporciona una medida común de la inflación que permite realizar comparaciones entre los países de la Unión Europea y entre estos y otros países que no pertenecen a la Union.

Se excluían en un principio partidas cuyas características hacían difícil su armonización, debido a que los Estados miembros utilizaban metodologías no comparables en su cálculo. Entre estas parcelas se encontraban los medicamentos y productos farmacéuticos y los servicios médicos,  entre otros servicios. Tras varios años de estudio se fueron incluyendo sucesivamente estas parcelas de manera armonizada.

Desde el índice de enero de 2001, la única diferencia entre el IPCA y el IPC general español en cuanto a la cobertura de bienes y servicios se refiere al tratamiento de los seguros y las compra de automóviles usados, conceptos que el IPCA no tiene en cuenta

El gráfico siguiente recoge el IPCA de enero, adelantado del IPC armonizado. Según puede observarse, la inflación  interanual ha caído cuatro décimas en enero respecto a diciembre, situándolo en el 2%.


En la próxima entrada presentaremos el deflactor del PIB, otro indicador de inflación, en este caso de los bienes y servicios producidos en el propio país, aún de aquellos que no se destinan al consumo de las familias.

INDICADORES DE INFLACIÓN

El Instituto Nacional de Estadística acaba de hacer público que la tasa de variación del Índice de Precios al Consumo (IPC) ha sido del 2,4% durante el año 2011, tanto en el Estado en su conjunto como a nivel de la Comunidad Autónoma del País Vasco. Este es el índice más utilizado para medir la inflación que se da en una economía.

Se entiende por inflación una subida general y continuada de los precios de los bienes y servicios en un período de tiempo, lo cual  implica  una pérdida equivalente de poder adquisitivo del dinero.

En el siguiente gráfico se indica la evolución de las variaciones del  IPC en España en los últimos 5 años:

La tasa de variación del IPC, es decir, la inflación del 2011, viene del siguiente cálculo:

                       Inflación 2011 = (IPC 2011- IPC 2010) / IPC 2010 

La Encuesta de Presupuestos Familiares es la que suministra información anual sobre la naturaleza y destino de los gastos de consumo, así como sobre diversas características de vida de los hogares españoles. El tamaño de la muestra es de aproximadamente 24.000 hogares. Cada hogar permanece en la muestra dos años consecutivos, renovándose cada año la mitad de la muestra.

El IPC a nivel de Estado se elabora con una cesta de compra de 491 artículos, de los cuales informan más de 30.000 establecimientos distribuidos en 171 municipios de todo el territorio español.

En el caso de la vivienda, como es un bien de inversión, la variación de su precio no se refleja en el IPC, pero se  incluye el alquiler y  todos los gastos. En los casos de vivienda en propiedad  se toma como referencia el valor del alquiler que se pagaría en el mercado por una vivienda similar a la ocupada (alquiler imputado).

La cesta de compra base para el cálculo se mantiene durante 5 años. En los últimos tiempos se viene utilizando como base la composición del consumo del año 2006, pero un estudio anual actualiza la estructura de las ponderaciones en los productos, a fin de que el IPC recoja los cambios en los hábitos de los consumidores.

En el siguiente cuadro podemos ver la composición de la cesta de la compra y las ponderaciones utilizadas en el año 2011 para el cálculo de la variación del IPC:


El IPC es un valor significativo tanto en la economía de un Estado como en la de sus ciudadanos al utilizarse sus variaciones para calcular cuánto han de subir anualmente los salarios, las pensiones y las rentas, entre otras aplicaciones.

En las próximas entradas iremos analizando  otros indicadores de inflación, así como  las causas de la variación de precios y sus efectos sobre  una economía.